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梁文韬：金融市场的动荡及经济大萧条（图）
梁文韬--台湾成功大学政治系教授
【人民报消息】近日全球股市大幅震荡，8月5日黑色星期一台日股市都创下史上最大跌点，其后两天强势反弹，然后反复大涨大跌。不单股市大跌，连加密货币都引发暴跌，斩仓盘大量下杀，自动断头。若遇经济衰退，所有有形资产及虚拟资产都会大跌。过去偶然有些大跌都是大庄家找些理由，这次大跌可以说是由多重实际的利空因素所一同造成。
第一，美国失业率上升至4.3以及新增工作岗位大幅下降，引发经济衰退的疑虑，失业率虽只是缓步上升，但已触发“萨姆规则”，即当3个月的平均失业率从前12个月的低点上升0.5个百分点时，经济就处于衰退之中，该指标自1970年以来准确率为100%。过去几年一直担心经济衰退，都只是狼来了，这次成真的机会大幅提高。
第二，日本突然升息，这令原来借日元来套利的资金解开套利机制，多年来连巴菲特都善用的套利方式宣告结束。巴菲特借日元买日股是其中一种方式，最理想的状态是日股升至最高点时出清日股，然后在日元低点时还日元债，两头赚。另外一些机构则是借日元换美元或欧元去投资美股及欧股，最理想的状况是美欧股缓步上扬，日元下跌，到了美欧股最高点卖掉，解开套利机制，把钱换回在低点的日元并还掉日元贷款，这样也是股汇两头赚。
日本出手干预汇市 引发“套利交易”平仓
日本政府日前突然干预汇市令日元强弹，引发第一波解开套利，日本政府更狠的是不到一星期内突然升息，大部分套利投资者都来不及反应，过去大半年的股市涨幅全部勾消，若在最低点卖日股或美欧股而换回升至多月来最高点的日元去还日元债的话，跟最高点卖股去还日元债对比，既使不赔钱，也少赚百分之三十到四十。
第三、大牛市的AI领头羊辉达（Nvidia）传闻晶片有瘕疵，加上英特尔（Intel）业绩不佳令全球AI及半导体股暴跌，AI热潮并不像当年的网路泡沫，但其经济效用仍未浮现，投资者可能等不及。加上只有几个科技巨头有能力以大量资金投入研发及使用。投资过度集中，只有辉达、美超微（Supermicro）及超微（AMD）受惠，若AI无法提升其他大公司的业绩，那么股市将无以为继，派对结束了。
中东局势恶化恐引全球经济危机
最后是以巴冲突升级为以伊冲突的可能性大大提高，一旦发生互攻，中东局势将持续恶化，影响视乎冲突的规模及严重性。不过，油价必定大幅波动，全球经济又蒙上更大的阴影。最恶劣的状况是俄罗斯及美国介入，难免令人担心这不是一般的地缘战斗，更是强权间的直球对决。
以上的几项因素都带来甚大的经济不确定性，美国经济衰退的机率大增，这是失业率上升趋势带来的，除非联储局又放宽货币政策，否则趋势难以逆转。套利机制一旦全部解开，股市缺乏新资金下，原来的套利资金全撤走后，股市缺乏动能，反弹后又会从拾跌势。辉达的问题不是G200晶片的问题，而是辉达的研发能力及可靠性将被质疑。当AI都靠一家企业的时候，风险太高。随著哈马斯领袖被杀，中东局势只会恶化，不会有缓和的可能。接下来比较悪劣的状况是滞胀的出现，全球经济衰退会否引发大萧条值得关注。△（转自自由亚洲电台）
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