| 資料圖：2024 年 4 月 5 日，一家比亞迪電動車經銷店位於德國柏林。(Photo by Sean Gallup/Getty Images) |
【人民報消息】中國電動車「大煉鋼」下，龍頭企業「比亞迪」直登全球銷量「榜眼」，今年第三季毛利率比去年同期增逾20%並超越特斯拉（Tesla），又大舉對外擴張。但自由亞洲電臺翻查比亞迪的賬目發現，此風光背後疑暗藏危機。最新公司業績揭露，「賺得多，花得亦多」，即使在國家大筆補助和國策撐腰下，現金流淨值急插4成，負債率高達77%，大多是短期拖欠供應商的債務；近來為增強國際競力， 再逼零件供應商降價10%，情況令產品質量惡化。多位經濟專家分析指，歐美對中國制裁與日俱增，「比亞迪」對外擴產料頻頻觸礁，若銷量一旦受挫，將蘊釀產業災難。
據自由亞洲電臺報導，中國電動車龍頭「比亞迪」最近公布今年第三季業績，負債率高達77%，達近6000億元（人民幣，下同），惹來市場爭論會否步「恆大」後塵。
國內大批「專家」、知名經濟學家紛發文澄清並一致表示，高負債率屬行內「常態」，「並不絕對等同於高經營風險」，而且當中大多數是「無息負債」，涵蓋政府免息預付和資助補貼、供應鏈賒賬等，情況反而顯示企業正利用資本來急速擴展，並強調毛利率增逾20%並超越特斯拉，反映前景「光明」。
臺灣經濟研究院電動車產業資深專家王忠慶指，比亞迪負債率近年明顯增加，但目前「還好」。他說：「還是要去看（比亞迪）現金流入能不能去支付這塊的支出，如果可以的話，其實對營運來講，不會是很大的問題。」
不過，自由亞洲電臺再翻查比亞迪最新發布的業績，顯示公司「賺得多，花得亦多」。今年1至9月，單計銷售費用、管理費用、研發費用等「三大」支出，按年急增約36%，達約572億元，去年全年是782億元；經營活動產生的現金流量淨額則跌42.5%，為約562億元，公司指「主要是購買商品、接受勞務支付的現金及支付給職工的現金增加」所致。
中國著名經濟學家宋清輝在親共港媒《文匯報》近日撰文指出，其高負債率無疑將會使其在經營中面臨前所未有的壓力，若不能有效化解，比亞迪依然有可能將會成為「下一個恒大」，即比亞迪正面臨資金周轉風險，「在此過程之中，任何資金鏈的斷裂都可能導致企業突然陷入困境」。
比亞迪為降成本向供應商壓價
最近中國網上流出多封比亞迪向供應商致函，指明年市場競爭將進入「大決戰」、「淘汰賽」，要求各供應商明年起降價10%，並要求今月內提供新價格報表。比亞迪各大供應商股價周三（27日）應聲急跌。其中，「新鋁時代」股價創今年10月25日上市以來新低，累積跌幅60%。據資料，比亞迪為新鋁時代的主要銷售對象，但即使今年首三季比亞迪銷量急升，新鋁時代收入卻倒跌0.51%。
比亞迪品牌及公關總經理李雲飛同日在微博回應指，「與供應商的年度議價，是汽車行業的慣例。我們基於規模化大量採購，對供應商提出降價目標，非強制要求，大家可協商推進」。
比亞迪的回應仍未能平息行業抨擊。綜合多間陸媒引述行內人士指，在經濟下行下，利潤本來就緊絀，但比亞迪恃著國家撐腰，為打價格戰，帶頭「內卷」，壓榨供應商，即使官方宣稱「非強制要求」，但在國家壓力和生意依賴下而不得不屈服；更警告情況正令產品質量惡化。事實上，去年5月，「長城汽車」實名向政府舉報比亞迪多款汽車的污染物排放不達標。
自由亞洲電臺亦在比亞迪業績報告發現，公司今年首3季「營業外收入」逾7.3億元，按年激增近一半，公司指「主要是供應商的賠款增加所致」。供應商賠款通常源自於產品品質問題、交貨延遲或合約違約等情形。
面對西方的關稅戰比亞迪前景不容樂觀
「中國電動車發展表面看起來很風光，背後裡是否付出了相當大的代價才會有今天的發展，這是我們要去注意到的地方」，臺灣「南台科技大學」財務金融系助理教授朱岳中說，不只是質量問題，比亞迪亦正面對世界各國制裁中國的打擊，包括歐美對中國電動車加徵關稅，以及實施相關產品禁令等，而被迫繞道到相對友好的市場，如東歐、像拉丁美洲、東協國家等設廠傾銷。
朱岳中說：「可能借了一大堆錢，到各地去蓋新的廠，尤其海外設廠成本又更高，如果你沒有辦法得到對等的好處的話，才是接下來（比亞迪）真的有問題的部分。」
據公開資料，截至今年，比亞迪已在泰國、烏茲別克、巴西等國建立生產基地，並計劃擴展到在土耳其、西班牙、墨西哥等地設廠；其中，比亞迪正欲借助在墨西哥設廠於向美國傾銷。惟美國候任總統川普近日宣布，上任後將對墨西哥所有商品徵收25%的關稅，令比亞迪在墨西哥的設廠計劃陷入兩難。△
