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影子美元：揭开中共“去美元化”假象
【人民报消息】（人民报记者丽君编译报导）近年来，国际舆论与部分亲共媒体不断炒作“美元崩溃”与“中共去美元化”的叙事。然而，根据美国外交关系协会（CFR）专家 Brad Setser 与Whitney Shepardson 于 2026 年 4 月 30 日发布的分析报告，这一现象本质上是中共的“假性”去美元化。中共并未真正放弃美元，而是将巨额美元资产从透明度较高的官方外汇储备，转移至不透明的国有银行与投资基金等管道。这种“后门化”的操作，不仅误导了全球市场，更隐藏了其利用美元体系遂行政治扩张的活动。
一、 官方数据的伪装：比例下降掩盖资产增长
报告指出，从表面数据看，中共官方外汇储备中的美元占比确实从 2005 年的 79% 降至 2019 年的 55%。但这并不代表中共抛售美元资产。事实上，在 2005 年至 2012 年间，中共的总外汇储备从约 8,000 亿美元激增至 3 兆美元以上。即使美元比例下降，中共实际持有的美元数额仍在大幅增加。
自 2016 年起，中共官方外汇储备大致维持在 3 兆美元左右，看似“停滞”。但这正是操作的开始：它不再增加官方帐面上的储备，而是将源源不绝的外汇增量，引导至监管视野之外的“影子”管道。
二、 影子体系：中共隐藏美元的“白手套”
中共之所以能营造“去美元化”的假象，核心在于将美元资产转移至非官方机构，形成不透明的“影子”管道。报告揭露了“中国公司”（China, Inc.）如何透过以下四个管道隐藏其真实美元持有规模：
国有商业银行的后门干预： 国有商业银行的外币资产中，约有 70%是美元，明显高于官方外汇管理局（SAFE）的比例。当人民币面临贬值压力时，中共不再直接动用官方储备，而是指示这些银行在海外市场进行干预。这种“后门干预”让北京能在稳定汇率的同时，避免官方储备数据出现明显波动，维持帐面上的“稳定”。
政策性银行的美元债务扩张： 国家开发银行与中国进出口银行等政策性银行，目前持有接近 1 兆美元的海外债权。尽管北京一再宣扬人民币国际化，但这些对非洲、东南亚及拉美地区的贷款，绝大多数仍以美元计价。
主权基金的美元基础投资： 中国投资有限责任公司（CIC）持有的 4,500 亿美元海外资产中，绝大部分是以美元为基础，包括私募股权与美股投资
外汇局的投资平台： 外汇局透过旗下的投资载体（如“梧桐树”相关平台），将美元资金注入各类基金，以“商业投资”名义支持“一带一路”项目。这使得中共能将美元转化为对他国战略基础设施（如港口、能源）的实质影响力。
三、 规避监管与国际责任的结构性设计
这种不透明的操作模式，背后动机清晰：首先，透过将资产转移到政策性银行，北京得以规避国际货币基金组织（IMF）对官方储备的透明度要求与监管。报告指出，IMF 似乎也因为政治考量，对中共政策性银行的融资模式保持沉默，这为中共在全球的金融扩张提供了便利。
其次，这种做法是便于在国际谈判中“哭穷”。在尚比亚、斯里兰卡等国爆发债务危机时，中共常拒绝参与国际协调的债务减免，理由是其贷款属于“商业性质”。然而，报告清楚显示，这些贷款本质上就是来自国家控制的美元资产。中共利用数据的不透明，对债务国进行单方面的强硬立场谈判，既实现战略利益，又得以规避作为大国应负的国际协调责任。
四、 掠夺本质：以美元为工具的“一带一路”债务策略
报告指出，尽管中共近年将少数贷款（如肯亚部分案子）转为人民币计价，但这只是例外，总体规模微不足道。中共非常清楚美元在全球金融体系中的主导地位，因此采取“说一套、做一套”：对内宣传“去美元化”以煽动民族主义情绪，对外则紧握美元，利用美元的流动性来支撑其在全球的基础设施扩张。
这种策略的问题在于，中共利用其积累的美元资产，将许多开发中国家绑定在美元计价的债务合约中。当借款国无法偿还时，中共便借机要求以当地的战略资产作为抵押或接管。这显示“去美元化”更多是宣传工具，而在实际操作中，美元仍是中共推进海外影响力、被批评为新殖民主义式扩张的最有效武器。
五、 结语：认清数据背后的真实风险
Brad Setser 的报告对全球投资者与政策制定者发出明确警示。所谓的中国“去美元化”，并非真正脱离美元，而是一场“聪明的小把戏”（Nice little trick），甚至可视为精心设计的金融操作。
中共透过隐藏资产，不仅误导了网路上的许多分析，更在无形中构建了一个不受国际规范约束的影子金融体系。对于国际社会而言，认清中共数据的不透明本质至关重要——它并未撤出美元，而是将美元「武器化，在全球范围内隐秘地追求资源与影响力。
面对一个习惯在帐面操作上缺乏透明度的政权，任何基于其官方数据所做的经济判断都带有风险。只有戳破“影子储备”的层层迷雾，国际社会才能真正看清中共扩张的实际模式与潜在后果。
（人民报首发）△
https://www.cfr.org/articles/chinas-fake-de-dollarization
本篇报导内容改编自外交关系协会（Council on Foreign Relations, 简称 CFR）两位专家布拉德·塞瑟（Brad W. Setser）与惠特尼·谢泼德森（Whitney Shepardson）于 2026 年 4 月 30 日发布的深度分析报告。原文标题为《China’s “Fake” De-Dollarization》（中共‘假性’去美元化）。△
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